昨日，中国烧钱最猛的创新药企百济神州公布了2022年年度业绩快报。

财务报告显示，百济神州去年营业收入95.66亿元，同比增长26.1%。其中，产品收入84.80亿元，同比增长107.3%。需要指出的是，百济神州虽然收入明显增加，但亏损仍在扩大，2022年亏损超过136亿元，也是近年来亏损最多的一年。

明星产品收入快速增量

百济神州表示，2022年产品收入主要得益于百悦泽(泽布替尼胶囊)和百泽安(替雷利珠单抗注射液)的自主研发，以及安进公司和百奥泰授权产品的销售增长。年报特别强调，百悦泽和百泽安在中国的销量排名第一。

百月泽是中国第一种出海创新药。目前，中国批准的三种适应症已被列入2022年国家医疗保险目录。值得一提的是，百月泽的海外收入远远超过中国，其中美国市场占全球销售额的70%左右。这足以证明其在欧美市场的商业推广已经开放，成为全球真正的代表性产品。

具体来说，百月泽去年全球销售额为38.29亿元，去年同期销售额为14.06亿元；其中，中国销售额为10.15亿元，比去年同期增长3.63亿元。这样的成就真的让很多人眼前一亮。

此外，作为中国第七款PD-1，百泽安是百济神州的另一款自主研发产品。去年，百泽安在中国的销售额总额为28.59亿元，去年同期为16.47亿元，同比大幅增长73.58%。

根据之前的财务报告，信达生物2022年的PD-1销售额为2.94亿美元（约20.27亿元），同比下降29.8%。君实生物还没有发布完整的年度报告数据，但截至去年前三季度，其PD-1产品的销售额仅为5.16亿元。由此可见，百泽安已成功“弯道超车”。

目前，百泽安新增的四种适应症已被列入2022年国家医疗保险目录，即百泽安在中国批准的十种适应症中，有9种已进入2022年国家医疗保险目录。此外，在全球布局方面，百泽安已在全球8个国家或地区提交新药上市申请。其中，FDA正在审查的百泽安二线治疗ESCC新药上市申请备受市场关注，有望在PD-1领域实现国际化“零突破”。

亏损持续加剧，6年超过474亿元

对于竞争激烈的2022年医药市场，百济神州的成绩单可以说是相当不错的。但是，为什么公司的损失仍然比产品收入同比增长100%以上？

根据同花顺iFind现有统计数据，根据百济神州刚刚发布的业绩快报，百济神州自2017年以来连续亏损，6年总亏损超过474亿元。

其中，2017年亏损9.8亿元，2018年净亏损47.46亿元，2019年净亏损69.14亿元，2020年113.83亿元，2021年97.47亿元，2022年136.42亿元。

需要指出的是，R&D费用是百济神州最大的支出之一，远远超过恒瑞排名第二。根据其美国股市的财务报告，2022年，百济神州的R&D费用为16亿美元，比2021年增加约1亿美元。因此，在R&D支出方面，在中国很难为百济神州找到参考。

根据百济神州的分析，研发成本的增加主要来自员工数量的增加、药物发现和临床开发投资的增加，包括内部研究和临床开发能力的持续投资。

据了解，截至2022年底，全球临床研发和医疗事务团队已超过3500人，在全球45个市场启动了110多项临床试验，其中60%以上是全球多中心临床研究。

在这一研发规模下，百济神州计划于2023年推出4个以上新分子实体。自2024年以来，公司预计每年将推动10多种新分子药物进入临床阶段。

总的来说，烧了474亿之后，百济神州初步建立了自己的护城河。在这份财务报告中，百济神州的PD-1已经超过了信达，百月泽的增长势头令人满意。与此同时，海外收入也大幅增长，这无疑给市场增添了很多信心。